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光伏企業(yè)負(fù)債率高企 銀行貸款或成“拆東墻補(bǔ)西墻”

蘇州市的一家光伏生產(chǎn)商內(nèi)部財(cái)務(wù)人士近期發(fā)現(xiàn)，一些銀行貸款項(xiàng)目負(fù)責(zé)人與其溝通的頻率在增加，“今年上半年，很多大銀行都不愿放款；不過(guò)，現(xiàn)在它們似乎又有興趣了，正詢問(wèn)我們的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。這或許與國(guó)家支持光伏產(chǎn)業(yè)的新政有一定關(guān)系。”他說(shuō)，公司希望能借到錢，以維持正常運(yùn)營(yíng)。

不過(guò)，現(xiàn)在的光伏公司是否應(yīng)獲得大量銀行貸款，也在行業(yè)內(nèi)頗有爭(zhēng)議。資產(chǎn)負(fù)債率高、存貨周轉(zhuǎn)率較長(zhǎng)、光伏企業(yè)都因產(chǎn)品價(jià)格過(guò)低而出現(xiàn)虧損的節(jié)骨眼上，銀行對(duì)光伏企業(yè)的放貸，到底是幫了企業(yè)一把，還是在讓企業(yè)增加更多負(fù)債呢？

資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升

7月15日，國(guó)務(wù)院下發(fā)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》（下稱“光伏意見”），就銀行等如何支持光伏產(chǎn)業(yè)做了指示：（金融機(jī)構(gòu)）要根據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)周期，采取靈活的信貸政策。

前述財(cái)務(wù)人士表示，光伏意見意味著暫停多時(shí)的銀行貸款可能會(huì)重啟。但協(xié)鑫集團(tuán)一位管理層則稱，銀行現(xiàn)在大規(guī)模地放款，未必是一件好事。

上述光伏意見中提出，未來(lái)新上項(xiàng)目的單晶硅、多晶硅電池轉(zhuǎn)換率不得低于20%、18%，這一指標(biāo)過(guò)高，意味著多數(shù)企業(yè)無(wú)法擴(kuò)產(chǎn)，因而光伏公司的總資產(chǎn)短期內(nèi)“只降不升”。“資產(chǎn)規(guī)模不上升的話，再增加大量貸款，只會(huì)進(jìn)一步拉高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。”

記者發(fā)現(xiàn)，各大光伏公司的資產(chǎn)負(fù)債率已不低。

億晶光電的資產(chǎn)負(fù)債率從2011年一季度的49.54%，升至2013年同期的75.51%。

另一家光伏組件廠商海潤(rùn)光伏今年一季度的資產(chǎn)負(fù)債率也在72.7%。其截至今年一季度的固定資產(chǎn)同比增加了16億元，這提升了總資產(chǎn)額（即資產(chǎn)負(fù)債率的分母擴(kuò)大）。但其現(xiàn)有的93.6億元負(fù)債，仍比去年同期要增加近6億元。其中，該公司“1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債”就有5.86億元，是去年同期的近4倍。

﹡ST超日（下稱“超日太陽(yáng)”）的日子則更加困難一些。2011年的一季度，超日太陽(yáng)資產(chǎn)負(fù)債率僅37.23%，2013年同期則提升到了87.27%。今年前三月，該公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已放緩，致使其貨幣資金從前兩年同期的15億元、11.5億元縮至不足1億元，另外其預(yù)付款也同比2012年一季度減少了一半，這讓其資產(chǎn)降低（由近82億元降低到了73億元）。但是，該公司的應(yīng)付賬款及其他應(yīng)付款、長(zhǎng)期借款等都大幅飆升，各類因素疊加后，其負(fù)債總額也攀升到了63.6億元（去年同期為52.3億元），致使其資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。

是福是禍？

資產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下，如果銀行拉一把，光伏企業(yè)清掉一些貸款，未嘗不是好事。

今年一季度，實(shí)際到手的借款中，億晶光電、海潤(rùn)光伏和超日太陽(yáng)分別為6億元、4.78億元和0元，而去年同期則是9.38億元、19億元和13.4億元。這意味著今年一季度各家光伏公司籌措資金相當(dāng)困難。

但現(xiàn)在光伏市場(chǎng)似乎仍未見底，“拆東墻補(bǔ)西墻”的短期借款是否合適，仍要三思。

以超日太陽(yáng)為例，其銷路不算很好。一位了解超日太陽(yáng)經(jīng)營(yíng)情況的人士告訴記者，超日太陽(yáng)的直銷能力不夠強(qiáng)，在資金緊缺的情形下，其主要進(jìn)行組件的“代加工”。但從今年前三月的“存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)169天”推算，超日太陽(yáng)的存貨放置時(shí)間也可能較長(zhǎng)，資金收回額有限。可以印證上述觀點(diǎn)的是，該公司一季度“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”不到1億元，是去年同期的四分之一。

前述協(xié)鑫集團(tuán)內(nèi)部人士稱，超日太陽(yáng)是一個(gè)不錯(cuò)的企業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量有保證。但毋庸置疑，它很需銀行借款來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。但該公司也應(yīng)加快回款速度。一季度，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)2045天、應(yīng)收賬款21.4億元。

而海潤(rùn)光伏和億晶光電則是在“賠本賺吆喝”。它們雖可能也會(huì)得到銀行的力挺，但如果短期內(nèi)看不到利潤(rùn)的話，銀行出借的期限必然要拉長(zhǎng)才行。